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茂源资本的对冲经验:使用商品掉期产品对冲衍生服务的风险

时间:2019-11-01 19:08

原始标题:茂源资本的对冲经验:使用商品互换工具对冲衍生服务的风险

在线经济观察报记者Chen Yu 使用DCH的商品交易工具来对冲衍生服务的风险。这是深圳市茂源资本资产管理有限公司桃园之都。

毛资本合伙人兼期权交易部总监戴玲最近宣布成立鹿正经济贸易有限公司(以下简称“鹿正经济大商会”)。在服务平台上进行交易“)在掉期产品业务中,茂源资本成功地管理了铁矿石价格波动的风险,并取得了意想不到的效果。

尝试“新工具”

您可以看到,茂源资本从去年开始就开始进行场外交易,并提供黑商品现货价格指数的汇率服务。估计期限从1个月到6个月不等,付款方式基于月平均价格。紧接到期日前5天的交易是两种主要方法。与客户进行现货价格指数掉期业务交易后,茂源资本承担了未来现货价格波动的风险。为了对冲这种风险,茂源资本通常需要持有反向期货头寸。

戴玲说,在风险对冲管理中使用期货经常会出现问题。长期风险对冲在期货业务中面临期货合约的变化。由于交货日后的合同流动性,公司需要在交货日前平仓,导致公司的套期成本不稳定,对问题进行准确评估并不容易。业务的早期阶段。

在利用大昌行综合服务平台有效启动产品互换业务以有效解决上述问题之后,茂源资本推出了一种通过铁主合同进行产品互换的新工具。我们决定尝试使用鸭子价格指数掉期矿石期货来实现铁矿石现货多头套期保值。

1月至7月,巴西VALE大坝和澳大利亚飓风的影响开启了铁矿石单边牛市,铁矿石期货指数上涨了77.78%,现货铂金上涨了62%是的74.64%。根据戴玲的说法,2019年8月,茂源资本及其客户在9月中旬进行了铁矿石现货价格指数掉期业务的交易,而茂源资本在现货价格指数掉期中持有多头头寸。双方表示,现货价格指数掉期业务与某大公司的i1909期货合约挂钩,交易价格为i1909合约价格减去6元/吨,名义本金约为1000万元同意存在。

茂原资本预计,通过当时的基本面分析,铁矿石的价格将下跌。铁矿石港口供应将基本恢复,港口库存放缓将减缓,并且由于停止生产和炼铁厂的生产和维护的限制,铁矿石需求预计将下降。 “目前,首先感觉到铁矿石的现货价格已经下跌,风险也相对较高。”戴玲,那时,八月至九月期间的铁矿石价格趋于看跌。说有必要,因为有。持有现货价格指数掉期合约的多头头寸被套期。

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据大L公司称,在8月份出售的现货价格指数掉期交易中,交易价格为铁矿石i1909合约价格减去6元/吨。从理论上讲,i1909合约应用于套期保值,之后可以套期保值。消除标准以外的价格波动风险。但是,在实际操作中,现货价格指数掉期业务在i1909交付月份已经到期,因此,如果使用i1909合约进行套期保值,则在到期前不能对冲。提前关闭,公司面临敞口。风险

如果使用i2001合约进行直接对冲,则i2001合约的交易相对较深,i1909与i2001合约的价格差接近140元,理论上主合约会改变月份价差是趋同的,i2001合约的空头头寸可能导致亏损,并且对现货交易的对冲并不成功。

如果公司先出售i1909的铁矿石期货合约,然后更改光盘主合约中的月份,则交易者手动执行月度更改操作,关闭i1909合约,打开i2001合约,对冲代价高昂的不确定性。

目前,考虑到西方铁矿石期货使用主合约价格指数,可以避免使用期货进行风险对冲的问题,并且期货主合约价格指数更适合现货对冲需求。 。茂源资本已选择试用大商的新产品交换工具,并已与芦正经贸有限公司达成了产品交换协议。茂源资本出售了160个铁矿石主要期货合约价格指数,名义本金约为1000万。对冲持有1000万元铁矿石现货价格指数的长期风险。

对冲效果很明显

由于套期保值对产品掉期业务的最终影响,戴玲9月16日表示,铁矿石现货价格指数掉期计划结算,结算价为670.14元/吨,开盘价为625元。 /吨价格,现货价格指数掉期退出利润达到45.14元/吨。大矿石铁矿石期货主力合约价格指数收盘价为670.5元/吨,商品掉期设定成本为32元/吨。合并后的整体利润约为13元/吨。

铁矿石价格从八月到九月下降。铁矿石期货主力合约价格跌至571元/吨的低点,随后回升至670元/吨,幅度超过17%。 i1909和i2001合约的月度价差从138跌至最低84,跌幅超过50%。

“通过将主要合同价格指数交换为铁矿石期货进行对冲,有效管理铁矿石价格波动风险,避免由于当月经营不当而产生额外成本”

2018年12月19日,有记者报道,国内商品交易所业务在OTC综合服务平台上启动,标志着中国提供OTC衍生品交易平台服务的商品期货交易所的开始。已通知。

据业内人士称,今年的场外衍生品风险事件频发,引发市场对场外衍生品风险管理的思考。作为国家重要的金融基础设施,该交易所具有丰富的清算经验和技术人才。该交易所为场外商品衍生品业务提供交易清算服务。这将确保客观公正的管理,减少道德风险,提高交易效率。它还有助于提高交易数据的透明度,并加强场外衍生品市场。交易公开和公平。

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